Biotek-sektoren i fokus: Terns med klinisk gjennombrudd og enorm oppside i Jazz

Det har vært bevegelser i farmasisektoren den siste tiden, der både kliniske data og fundamentale verdsettelser skaper overskrifter. Mens Terns Pharmaceuticals høster lovord fra analytikere etter nye testresultater, peker verdsettelsesmodeller mot at Jazz Pharmaceuticals kan handles med en betydelig rabatt på børsen.

Citizens jekker opp kursmålet for Terns Pharmaceuticals

Finanshuset Citizens har nylig oppjustert sine forventninger til Terns Pharmaceuticals, Inc. (TERN). I en oppdatering publisert av TheFly den 11. desember 2025, kom det frem at meglerhuset øker kursmålet på aksjen fra $35 til $57. De opprettholder samtidig sin «Outperform»-rating, noe som signaliserer en sterk tro på selskapets fremtidsutsikter. Bakgrunnen for denne optimismen er foreløpige data fra fase 1-studien CARDINAL, som indikerer at legemiddelkandidaten TERN-701 kan ha en ledende profil i sin klasse.

Analytikerne trekker spesielt frem den sterke aktiviteten observert etter bruk av asciminib og ponatinib, noe som anses som svært gunstig for pasienter som trenger andrelinjebehandling. Videre pekes det på en høy rate av dyp molekylær respons, noe som underbygger potensialet for at medisinen også kan benyttes som førstelinjebehandling.

Finansiell status og markedsreaksjon

I forbindelse med fremleggelsen av resultatene for tredje kvartal 2025, bekreftet Terns Pharmaceuticals at et abstrakt til ASH 2025-konferansen inneholdt data som viser enestående effekt for CML-behandling. Selskapet forventer å presentere et utvidet og oppdatert datasett fra CARDINAL-studien under en kommende muntlig presentasjon.

På den finansielle siden rapporterte selskapet at de per 30. september 2025 hadde en kontantbeholdning, inkludert kontantekvivalenter og omsettelige verdipapirer, på 295,6 millioner dollar. Dette er en nedgang fra 358,2 millioner dollar ved utgangen av 2024, men ledelsen understreker at dagens midler forventes å dekke de planlagte driftskostnadene helt frem til 2028. Til tross for de positive kliniske nyhetene og den finansielle tryggheten, har markedet reagert kjølig i starten av det nye året; aksjen var ned 3,07 % per 6. januar 2026.

Er Jazz Pharmaceuticals undervurdert etter nylig tilbakegang?

Samtidig som Terns navigerer i kliniske faser, stilles det spørsmål ved prisingen av det mer etablerte selskpet Jazz Pharmaceuticals (JAZZ). Med en aksjekurs rundt 161,13 dollar er det mange investorer som nå vurderer om dagens nivå representerer en god inngangsmulighet. Aksjen har vist svakhet på kort sikt, med et fall på 6,9 % den siste uken og 3,8 % den siste måneden. Dette står imidlertid i kontrast til den langsiktige trenden, hvor aksjen er opp 32,7 % det siste året.

Denne blandingen av kortsiktig korreksjon og langsiktig styrke kan endre hvordan investorer vurderer risiko og avkastning. Fokuset i markedet har den siste tiden vært rettet mot Jazz som en spesialist innen farmasi, og hvordan selskapets nåværende produktportefølje og pipeline posisjonerer dem i det bredere biotek-landskapet. Det er i denne konteksten man må se den nylige tilbakegangen, som skjer til tross for solide årlige gevinster.

En titt på de fundamentale verdiene

Ved nærmere ettersyn av verdsettelsen, scorer Jazz Pharmaceuticals for tiden full pott – 6 av 6 – på diverse verdsettelsesmodeller. For å sette dette i perspektiv, kan man benytte en diskontert kontantstrøm-analyse (DCF). Denne metoden estimerer verdien av et selskap basert på pengene det forventes å generere i fremtiden, diskontert tilbake til dagens verdi.

Modellen tar utgangspunkt i en to-trinns kontantstrøm til egenkapitalen. Jazz har en fri kontantstrøm de siste tolv månedene på omtrent 1,18 milliarder dollar. Ved å bruke analytikernes prognoser for de nærmeste årene, og deretter ekstrapolere tallene videre, estimeres det en fri kontantstrøm på 2,10 milliarder dollar i 2030. Når disse fremtidige kontantstrømmene summeres og justeres for tidsverdi, antyder DCF-modellen en indre verdi på hele 772,86 dollar per aksje.

Dette regnestykket indikerer at Jazz Pharmaceuticals kan handles med en rabatt på 79,2 % sammenlignet med den teoretiske verdien. Selv om slike modeller er basert på antagelser om fremtiden, tegner det et bilde av et selskap som markedet potensielt priser langt under hva kontantstrømmene skulle tilsi.